グレートゴールド/ビットコインディベート–第XNUMX幕

常に読者である人たち（ありがとう）には、ProficioCapitalPartnersが「ハードカレンシー」資産クラスと呼んでいるものについて私が何度か書いているのを見たことがあるでしょう。 「ハードカレンシー」は、多様化され、インフレが保護されていると私たちが信じているバスケットであり、金、銀、プラチナ、非米ドル通貨、ビットコインにまたがる可能性があります
BTC
。 当社独自のモデルに基づくと、この資産クラスはすでに開始されており、当面の間、株式や債券と比較してより良いリターンを提供し続ける可能性があると考えています。 したがって、資産の15〜25％をこのクラスに割り当てます（動的ヘッジを考慮した範囲）。 現時点では、これはゴールド中心のポートフォリオ（なぜすぐに来るのかを説明する記事）ですが、その前に、タイムリーな問題に対処したいと思いました。 当然、あなたは「ビットコインはまだそこで何をしているのか？」と尋ねるかもしれません。

コンテキストとして、ビットコインに関する以前の18つの記事を読み直してください。これは、過去2020か月間に資産にどのようにアプローチしたかについてのガイドを提供します。 XNUMXつ目はXNUMX年XNUMX月から（グレートゴールド対ビットコイン通貨ディベート（forbes.com））、1％が金に割り当てられているポートフォリオでビットコインを25％のポジションとして保持することを私が仮定した理由を掘り下げます。 基本的な観点から、ビットコインを金と同じように分類する方法を説明しました。 所定の供給量が21万の商品は、インフレのヘッジとして機能する必要があります。 1％の理由は、ビットコインが価値のあるストアへの移行として金の実行を終了した場合、ポートフォリオに利益をもたらすのに十分なリターンを提供するためです。

2021年70月、ビットコインが元の作品からXNUMX％以上増加したので、投資を終了した理由をフォローアップしました（グレートゴールド/ビットコインの議論を再考する（forbes.com））。 中国からすぐに禁止された資産を保有することに不快感を覚えただけでなく、金や金を動かすもの（実質金利とドル）との有意な相関関係を示していませんでした。 さらに、弱気になる基本的なモデルを作成しました。 最後に、ブルームバーグ（すべてのデータが引用されています）によると、ビットコインの暗号資産の市場シェアは約65％から40％に減少し、富の保護以外の何かが進行中であることを示しています。

さて、私の最後のビットコインの作品から15年足らずで、ビットコインは私が終了を提案したときから約2021％減少し、今何が起こったのかがより明確になりました。 ビットコインの採掘者は迅速に移転し、ハッシュレートを禁止前のレベルに戻すことができ、ビットコインは2021年55月に史上最高値に急上昇しました。継続的な制度的採用が見られ、エルサルバドルは法定通貨としてビットコインを採用した最初の国になりました。 しかし、30年後半以降、約XNUMX％の苦痛なドローダウンがあり、今日では約XNUMX万ドルの価格で私たちを残しています。 非常に多くの価格行動で、なぜ私は以前に報告しなかったのですか？ 私のプロセスでは何も変わらず、ビットコインはハードカレンシーのアンチテーゼである高ベータエクイティのように振る舞い、相関していたため、ハードカレンシーポートフォリオの一部になることはありませんでした。

それは決して完璧ではなく、私たちは常にそれを改善していますが、ビットコインのために開発したプロセスは、市場シェア、相関統計、および基本モデルの70つの足で成り立っています。 どちらか一方にもう一方よりも重みを与えることなく、2021つすべてをまとめて表示します。 私たちのモデルは、採掘の収益性と保有期間の調整を背景に構築されています。 具体的には、鉱夫がコインを配布または蓄積しているかどうか、および短期または長期の保有者間でのダイナミックコインの動きを詳しく調べます。 XNUMX年後半のXNUMX万ドル近くまでの激しい実行中に、これらのモデルはポジティブに反転しましたが、プロセスの他のレバーのためにビットコインに飛び込むことはありませんでした。

昨年65月に書いたように、暗号通貨の世界におけるビットコインの市場シェアは2020年には約40％でした。強気が激化するにつれて、これは40％まで低下しました。 45年以上の間、ビットコインの市場シェアは6％から65％の範囲にとどまっています。 これは、ロシアのウクライナ侵攻と世界的なインフレの上昇にもかかわらずです。 今日存在する他の何千もの暗号についてはコメントしません。 いくつかは、私たちの世界の働き方を永遠に変える世代のプラットフォームかもしれません。 しかし、ビットコインが価値のあるストアになるとしたら、それをパックとは別にして、混乱の時期にその市場シェアを拡大​​することを望んでいました。 確かに、金はインフレに対応してはるかに優れています。 XNUMXか月前にインフレが大きな問題として明らかになったため、Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）は約XNUMX％減少しましたが、金は横ばいです。

これにより、3番目のレグである相関（6つの変数が相互に関連して移動する度合いの尺度であり、Bloombergを介して追跡します）に到達します。 私がビットコインについて最後に書いたとき、私は金との相関関係とそれを動かすもの（実質金利とドル）に焦点を合わせました。 私はこれを引き続き見ていますが、意味のある変化はありません（ビットコインとゴールドの間の相関関係は、実際には1か月、3か月、0.7年ベースでより負になっています）。 これは、ビットコインと実質金利またはドルの間にも当てはまります。 現在興味深いのは、ビットコインとより広範な株式（S＆Pなど）およびその中の特定のセクターとの相関関係です。 XNUMXか月ごとに、ビットコインとS＆Pの相関関係は、これまでになくXNUMXを上回っています。 私はまた、ティッカー「IGV」に対してビットコインを追跡しています
IGV
」（iShares Expanded Tech-Software ETF）であり、3か月ごとの0.76つの相関関係は3です。 同様の結論につながるこのような他のETFがあると確信していますが、「IGV」の上位XNUMXつの保有はマイクロソフトです
MSFT
、アドビ
ADBE
およびSalesforce。 したがって、私はビットコインを質的には金のように見ていますが、リスク資産から分岐して通貨として機能するまで投資するのは困難です。

私は、30万ドルのビットコイン（過去最高から55％オフ）が素晴らしい購入機会のように聞こえることを理解しています。 しかし、現在のところ、私が追跡している40つのレバーのいずれも、そうするように指示していません。 私たちのモデルはまだ強さの兆候を示しておらず、ビットコインの暗号の市場シェアは45〜XNUMX％のままであり、相関関係は金ではなくリスク資産のように見え続けています。 連邦準備制度理事会は経済の減速に引き締まり始めたばかりであり、誰も次のルナを予測することはできません
LUNA
そしてそれが残りの暗号を引きずるのかどうか。 私はビットコインのすべての可能性といくつかの可能性を見ていますが、リスクマネージャーとして、市場はビットコインを高ベータのエクイティと見なしており、それはFRBの十字線に直接ある資産です。 したがって、ビットコインが成熟する（または成熟しない）ときに、第XNUMX幕を待ちます。 離れてください–しかし、準備をしてください！