オンチェーン指標は引き続きビットコインの底を示しています

以前のオンチェーン調査は、ビットコイン市場の底が入ったことを示唆していました. CryptoSlate 価格の底入れを示し続けているいくつかのGlassnode指標を再検討しました。

ただし、以前のサイクルには存在しなかった可能性のあるマクロ要因が引き続き作用しており、現在のサイクルに影響を与える可能性があります。

ビットコイン供給P/Lバンド

ビットコインの供給 P/L バンドは、トークンの価格が最後の移動時の現在の価格よりも高いか低いかに基づいて、利益または損失の循環供給を示します。

市場サイクルの底は、最近では 4 年第 2022 四半期頃に発生した、利益の供給 (SP) と損失の供給 (SL) ラインの収束と一致します。ラインの発散のその後の行為は、過去の価格反転に対応しています。

現在、SP バンドは急激に上昇して SL バンドから逸脱しており、このパターンが維持されれば価格のマクロな上昇がカード上にある可能性があることを示唆しています。

市場価値から実現価値へ

Market Value to Realized Value (MVRV) は、市場キャップ (または市場価値) と実現キャップ (または保存された値) の比率を指します。 この情報を照合することにより、MVRV は、ビットコインの価格が「公正価値」の上または下でいつ取引されているかを示します。

MVRV は、長期保有者と短期保有者によってさらに分割されます。長期保有者 MVRV (LTH-MVRV) は、少なくとも 155 日間の有効期間を持つ未使用のトランザクション出力を指し、短期保有者 MVRV (STH-MVRV) は、 154 日以下の未使用トランザクションの有効期限。

以前のサイクルの底値は、STH-MVRV と LTH-MVRV ラインの収束を特徴としており、前者が後者を上回り、価格の強気の反転を示しています。

4 年第 2022 四半期に、STH-MVRV ラインと LTH-MVRV ラインの間で収束が発生しました。 そして、ここ数週間で、STH-MVRV は LTH-MVRV を上回り、価格トレンドの反転の可能性を示唆しています。

ヤング サプライ ラスト アクティブ < 6m & 保有者の利益

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) は、過去 XNUMX か月以内に取引されたビットコイン トークンを指します。 反対のシナリオは、トークンを長期保有し、ビットコインのエコシステムに積極的に参加していないことです。

弱気市場の底では、不信者/ひき逃げ投機家が価格の下落サイクル中に市場を離れるため、YSLA<6 トークンは循環供給の 15% 未満を占めます。

下のチャートは、YSLA<6 トークンが昨年末に「15% 未満のしきい値」に達したことを示しており、投機的関心の降伏を示唆しています。

同様に、下のチャートは、現在史上最安値（ATL）に近い長期利益保有者を示しています。これは、長期保有者が供給の大部分を保有しており、市場のトップからの-75%の価格ドローダウンに動揺していないことを裏付けています。

先物永久資金調達率

先物の永久資金調達率 (FPFR) は、永久契約市場とスポット価格の差に基づいて、ロングとショートの両方で、デリバティブ トレーダーに対して、またはデリバティブ トレーダーによって行われる定期的な支払いを指します。

資金調達率がプラスの期間中、無期限契約の価格はマーク価格よりも高くなります。 この場合、ロングトレーダーはショートポジションに対して支払います。 対照的に、負の資金調達率は、無期限契約の価格がマークされた価格よりも低く、ショート トレーダーがロングに対して支払うことを示します。

このメカニズムは、先物契約価格をスポット価格と一致させます。 FPFR は、トレーダーのセンチメントを測定するために使用できます。つまり、プラスの金利を支払う意思がある場合は強気の信念を示唆し、逆の場合も同様です。

以下のチャートは、特にブラック スワン イベントの間の負の FPFR の期間を示しており、通常、その後に価格の反転が続きます。 例外は Terra Luna の de-peg で、これは一連の中央集権型プラットフォームの倒産を引き起こしたためと考えられ、ポジティブな市場センチメントに対する逆風として作用しました。

2022 年以降、プラスとマイナスの両方の資金調達率の大きさが大幅に減少しました。 これは、2022 年以前と比較して、どちらの方向にも確信が持てなくなったことを示唆しています。

FTX スキャンダルに続いて、FPFR は主にマイナスであり、一般的な市場の弱気と価格の底打ちの可能性を示しています。 興味深いことに、FTX スキャンダルは、2022 年以前以来の最も極端な資金調達率の動きを引き起こしました。