FTXが破綻した後、軽蔑的な批評家はキャロライン・エリソンの損切りアプローチを広く嘲笑した。 「私は、それらが効果的なリスク管理ツールであるとは思いません」と、FTX の全盛期に彼女は悪名高く聴衆に語った。しかし、彼女の言い分もあったのでしょうか？
暗号資産管理の領域に足を踏み入れると、従来のファンドの分野とは大きく異なる一連の独自の課題が生じます。この入門編では、意欲的なファンドマネージャーがビットコインセクターファンドを立ち上げる際に直面する障害を掘り下げ、従来の資産管理の世界から外に出るときに存在する主な違いを検討します。
ボラティリティとリスク管理
ビットコインセクターのファンドが直面する最も重大な課題の 1 つは、仮想通貨市場内に存在する極度のボラティリティです。ビットコインの価格は大幅な強気の急騰を見せており、投資家の間で興奮が高まっています。しかし、同時に大幅な弱気下落も経験しており、そのような価格変動に対して準備ができていない人々にとっては多額の損失につながります。このような動的な環境でリスクを管理するには、洗練された戦略、厳密なリスクのフレームワークと評価、そして市場動向の深い理解が必要です。
比較的安定した価格変動を経験することが多い従来の主流の優良資産とは異なり、ビットコインの価格は数時間以内に大幅に変化する可能性があります。したがって、ビットコインセクターのファンドマネージャーは、投資家の資本を保護するために、突然の価格変動に対処するための十分な装備を備えている必要があります。従来のストップロス構造は、注文帳のスリッページや急激な価格変動、ことわざで言うところの「落ちるナイフをつかむ」ことにより、成行終了注文が事前に設定されたトリガー価格を大幅に下回って約定される可能性があるため、期待どおりに機能しない可能性があります。基本的なリスク管理メカニズムとして厳しいストップロスを使用すると、敵になる可能性があります。たとえば、フラッシュ クラッシュのシナリオでは、市場が数分 (または数秒) 後に反転したにもかかわらず、ポジションが損失で自動的に売却される可能性があります。
ストップロスは代替手段ではありますが、 オプション！オプションは、特定の時点 (有効期限) に、所定の価格 (権利行使価格) で特定の資産を売買する権利を与える、購入できる契約です。資産を買うオプションはコール、資産を売るオプションはプットです。アウト・オブ・ザ・マネーのプット（つまり、現在の価格よりはるかに低い価格）を購入すると、価格が暴落した場合の潜在的な損失の下限として機能する可能性があります。自分のポジションを保証するために支払われるプレミアムだと考えてください。
場合によっては、バイナリ結果のイベントや特にボラティリティの高い時間枠から身を守るには、ポジションをフラットにしてリスクを負わず、ビットコイン市場で次の日も戦うために生きなければなりません。たとえば、主要なプロトコルの更新日、規制上の決定、次のビットコインの半減期などを考えてみましょう。ただし、市場はこれらのイベントに先立って動くため、事前に行動を起こす必要がある場合があることに注意してください。
ビットコインセクターファンドの効果的なリスク管理計画の作成には、さまざまなヘッジ手法の使用、商品と金融商品の多様化（場合によっては資産クラス全体）、取引会場のリスクスコアリングとリスク調整された配分、動的な取引サイジング、動的なレバレッジ設定、および堅牢なレバレッジ設定の採用が含まれる場合があります。市場センチメントと潜在的な市場および運用リスクを監視するための分析ツール。
保管とセキュリティ
ビットコインおよびその他の暗号通貨の保管は、ビットコインセクターのファンドを従来のファンドと区別する重要な側面です。重要な違いの 1 つは、注文を照合するだけの従来の取引所とは異なり、ビットコイン取引所は注文の照合、マージン、決済、資産の保管を行うことです。取引所自体が清算機関となり、カウンターパーティのリスクを軽減するどころか集中させてしまいます。分散型取引所には、マイナーが抽出した値を回避することから、プロトコルやブリッジのハッキングが発生した場合に資産を移動する準備ができていることまで、独自の一連のリスクも伴います。
こうした理由から、デジタル資産を盗難やハッキングから守るには、マルチシグネチャ プロトコル、コールド ストレージ ソリューション、リスク監視ツールなどを含む (ただしこれらに限定されない) 堅牢なセキュリティ対策が必要です。秘密鍵を安全に管理し、信頼できる取引会場を選択および監視する責任は完全にファンドマネージャーにあります。市場インフラ自体を監視する負担により、保管と決済が標準化されコモディティ化されたスタンドアロン システムである従来のファンド管理には存在しなかったレベルの技術的複雑さが生じます。
ビットコインセクターのファンドの保管ソリューションは慎重に選択し、資産がサイバー攻撃や内部関係者の脅威から確実に保護されるようにする必要があります。注目を集めた仮想通貨取引所のハッキングの歴史により、投資家は資産の安全性を特に懸念しています。セキュリティが侵害されると、重大な経済的損失が発生し、ファンドの評判が損なわれる可能性があります。
まとめ
ビットコインセクターファンドの立ち上げは、急成長する仮想通貨市場へのエクスポージャーを求める投資家にとって前例のない機会を提供するスリリングな取り組みです。ただし、ファンドの立ち上げは簡単ではなく、トレーディング戦略の成功以外にも落とし穴があることを理解することが重要です。四半期ごとにファンドの閉鎖がファンドの設立と同じ範囲内にあることは驚くべきことではありません。
ビットコインセクターのファンド分野に参入する人は、開拓者精神を持ってそれに取り組み、情報を常に入手し、このエキサイティングな新興市場のダイナミックな性質を受け入れる必要があります。道のりは険しいかもしれないが、ビットコインセクターのファンドマネージャーに成功した場合の潜在的な報酬は天文学的なものになる可能性がある。
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これはダニエル・トゥルークによるゲスト投稿です。表明された意見は完全に彼ら自身のものであり、必ずしも BTC Inc または Bitcoin Magazine の意見を反映しているわけではありません。
出典: https://bitcoinmagazine.com/markets/navigating-the-uncharted-waters-challenges-of-managing-a-bitcoin-fund