IMF は、法定通貨としてのビットコインの扉を時期尚早に閉めていますか?

この仮想通貨の冬は日差しがほとんどなかったので、「法定通貨としてのビットコイン」という議論を再び提示するのは奇妙に思えるかもしれません。つまり、すでにそうしているエルサルバドルと中央アフリカ共和国 (CAR) 以外のどの国も、Bitcoin を宣言する予定です (BTC) 公式の国の通貨?

国際通貨基金 (IMF) は先週、仮想通貨に焦点を当てた XNUMX つの政策を発表した論文で、この問題を再び提起しました。行動 190 の加盟国が採用すべきこと。「してはいけないこと」のリストの最初に、仮想通貨を「法定通貨」に引き上げることがありました。または、多国間融資機関の理事会の評価が述べているように：

「取締役は、通貨の主権と安定性を守るために、暗号資産に公式の通貨または法定通貨の地位を付与すべきではないことに概ね同意しました。」

仮想通貨が復活したことについて質問するのはフェアではないかもしれませんが、IMF が加盟銀行に仮想通貨について警告したのは正しいことでしたか? もしそうなら、公式の国家通貨として不適切な私的デジタルマネーの構成に欠けているものは正確には何ですか? 多分それはビットコインの十分に文書化されたボラティリティかもしれませんが、もしそうなら、世界で最も古い暗号通貨はまだ補助スクリプトとしての新しい役割に成長することができませんでした.価格差？

IMF は慎重に行動しなければならない

「IMFの使命は、世界経済の安定と成長を促進することです。したがって、IMF が最近、意図的に本質的に破壊的であることが多い暗号資産に法定通貨の地位を付与することを控えるよう各国に勧告したことは合理的です。」コインテレグラフ。「このような混乱は、脅威と同じくらい多くの機会をもたらすことはほぼ間違いありませんが、IMF は、そのような終わりのない不確実性に直面した場合、より慎重な道を歩む必要があります。」

ジョージタウン大学マクドノウ経営大学院のジェームズ・エンジェル准教授はコインテレグラフに対し、「ほとんどの国がBTCのような仮想通貨を自国通貨として採用したくないのには、経済的な理由が十分にある」と語った。「要するに、彼らは自分たちのお金を印刷することによる利益や、法定通貨が提供する経済に対する経済的支配を失いたくないのです。」

仮想通貨のマキシマリストは政府に、赤字を補うためにノンストップで紙幣を印刷するように仕向けるかもしれませんが、「時には、大不況やパンデミックのように、紙幣を印刷することが正しいこともあります。トリックは、パンデミックで起こった、あまり印刷しないことです。」

「ビットコインはグローバル・サウスのために作られた」

政策文書の中で、IMF は、十分に文書化された仮想通貨のボラティリティを超えた立場について、複数の議論を持っていました。政府の収入が外国為替レートのリスクにさらされる可能性があります。企業や家庭が「生産的な活動に従事するのではなく」法定通貨とBTCのどちらを保持するかを決定するのに時間を費やすため、国内価格は「非常に不安定になる可能性がある」. 政府は、市民がビットコインで税金を支払うことを許可する必要があります。

仮想通貨を法定通貨として採用することは、政府の社会政策の目的にさえ影響を与える可能性がある、とIMFのペーパーは述べています。

しかし、疑問は残ります。 IMF の主張が有効であり、ほとんどの状況で成り立つとしても、例外はありませんか? トルコのような通貨のインフレに苦しんでいる発展途上国はどうですか?

「ビットコインはグローバル・サウスのために作られた」と、Paxfulの共同創業者兼CEOであり、ビルト・ウィズ・ビットコイン財団の創設者であるレイ・ユセフ氏はコインテレグラフに語った。「西側では、ビットコインのボラティリティの疑いに多くの注意が払われています。それは、世界がドルで動いており、西側諸国が世界的なインフレから守られているからです。現在、トルコのインフレ率は 50% を超えており、ナイジェリアのインフレ率は 20% を超えています。これらの経済では、ビットコインが有力な選択肢です。」

しかし、このような場合でも、それほど簡単ではないかもしれません。法律事務所Rahman RavelliのパートナーであるSyedur Rahman氏はコインテレグラフに対し、「仮想通貨が発展途上国で法定通貨として効果的に使用されるためには、政府は技術インフラと適切な規制の枠組みに多額の投資を行う必要がある」と語った。これが実現できれば、「ファイナンシャルインクルージョンを支援する」ことになります。

「外貨/外貨または通貨基準を採用することは、ハイパーインフレを抑えるための最後の手段です」とエンジェルはコメントしました。「しかし、弱い政府でさえ、軍隊に支払う課税メカニズムを提供するため、印刷機の力を好むのです。」

中央アフリカ共和国は、2022 年 XNUMX 月に仮想通貨の法定通貨を発行しました。これは、エルサルバドルに次いで XNUMX 番目の国です。一部の CAR の代表者は、仮想通貨は国内外の金融取引の手数料を削減するのに役立つと述べています。おそらくそれも、仮想通貨を公式通貨に昇格させる正当な理由です。

Rahman 氏は、「金融取引の取引手数料が削減されるなどのメリットがあることを認めています。脆弱な伝統的な銀行システムや信頼の欠如がある場合、暗号通貨は間違いなく代替の支払い手段を提供できます。」

「送金はビットコインの優れたユースケースです」とYoussef氏は述べています。「送金会社は高額の手数料を請求し、資金が到着するまでに数日かかる場合があります。」ビットコインは手数料を削減し、取引には数分かかる場合があります。銀行口座を持っていない人も送金を利用できます。「送金が一部の国にもたらす金額を見ると、これは大きな取引です。エルサルバドルでは、送金が国の GDP の XNUMX 分の XNUMX 以上を占めています。」

しかし、他の人は否定的でした。「この文脈での法定通貨の地位はおそらく仕掛けだと思います。マイアミ大学マイアミ・ハーバート・ビジネス・スクールの経済学部長兼教授であるデビッド・アンドルファット氏とコインテレグラフに語った。

さらに、「外国」通貨の法定通貨の地位を付与する行為は、「国の機関が社会を効果的に統治することを信頼できないことを認めているように思われる」と、セント連邦準備銀行の元上級副総裁であるアンドルファットは付け加えた。ルイスは、2014 年にビットコインに関する公開講演を行った世界初の中央銀行家の XNUMX 人になりました。

アンドルファット氏は、ビットコインは、消費者や企業のセンチメントの急激な変化に伴ってお金の需要が激しく変化する、いわゆる「安全への逃避」現象をほとんど鎮められないため、法定通貨として疑わしいままであると説明した。

「これらの物価水準の激しい変動は不必要である […] 必要なのは、ストレス時の貨幣需要に対応するために貨幣供給を拡大する金融政策である。「弾力的な通貨」の提供は、経済全体の利益のために物価水準を安定させるのに役立ちます。」

「取引手数料は世界経済活動の摩擦です」とブラウン氏は指摘し、発展途上国はしばしばこれらの非効率性の負担を負っています。それでも、「私の見解では、今日のエルサルバドルのような暗号資産へのピボットは、取るには大きすぎるリスクです」とブラウンは言いました。ジョージタウンのエンジェルは、「エルサルバドルと中央アフリカ共和国は、そもそも独自の通貨を持っていなかったため、特別なケースです」と付け加えました。

より成熟

ビットコインはまだ比較的若く、不安定です。しかし、機関投資家を含めて広く採用されれば、金のように安定した資産になるのではないでしょうか? 「この議論にはいくつかのメリットがあります」と Andolfatto は言います。「製品が成熟するにつれて、BTC価格のボラティリティは低下すると信じています。」しかし、BTCが長期間安定していたとしても、「突然の大きなデフレ、または人々がBTCを投げ捨てている場合のインフレを引き起こす『安全への逃走』現象の影響を常に受けやすい」と彼は付け加えた。「BTCは安定しているように見えますが、脆弱なままです。」

Youseff は、他の何人かと同様に、IMF がこれらすべてに下心を持っているのではないかと疑っています。基金は自己永続化に関心があると彼は示唆し、次のように付け加えた。

「ビットコインは、インフレを抑え、より多くの人々が経済や国際的な仕事にアクセスできるようにし、透明性を高め、お金の普遍的な翻訳者として機能することを証明しています。また、IMF のような国際的な中央集権的な権力への国の依存を軽減する可能性もあります。なぜ IMF がビットコインを歓迎しないのか、点を結び付けることは難しくありません。」

「ビットコインのような暗号資産は、通貨的にはまだ歴史が浅い」とブラウン氏は述べたが、価格の変動性や疑似匿名性などの固有の弱点は、「国民国家の観点からは克服できない課題を提示する可能性がある. それにもかかわらず、ビットコインは、ハイパーインフレや資本逃避をめぐる規制などのマクロ経済イベントによって法定通貨が機能しなくなった場合のバックストップの代替手段となっています。」

主演じゃなくても脇役？

議論のために、IMF、仮想通貨懐疑論者などに同意して、法定通貨または公式通貨としてのビットコインの将来の役割はありません。発展途上国であってもです。それでもなお、BTC やその他の暗号通貨は、世界的に有用な社会的または経済的役割を果たすことができなくなるのでしょうか?

「暗号技術には非常に有用な役割があると考えています。そのため、私は 2014 年から CBDC [中央銀行のデジタル通貨] を声高に支持してきました」と Angel 氏は答えました。「100を超える中央銀行がこれらに取り組んでいるのには十分な理由があります。」

しかし、彼はビットコインに懐疑的です。政府が反応し、すべてのシニョレッジ収入を得るためにビットコインを押しのけようとするのに、これほど長い時間がかかったことに驚いています。」

全体として、ビットコインなどの暗号資産は、本質的に反体制的であるが、自由社会で禁止することは「ほぼ不可能」であることを考えると、「多くの国家や規制当局によって宙ぶらりんにされ続ける可能性がある」とブラウン氏は述べた。

ブラウン氏は、ビットコインやその他のデジタル資産は、「中央銀行である独占を強制する引き金」として、金融政策について再考し、「それに応じて革新する」という前向きな役割を果たすことができると述べた。