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エルサルバドルのビットコイン戦略はついに報われるのか?

5ヶ月前
ビットコインイーサリアムニュース

物議を醸しているエルサルバドルの117.5億XNUMX万ドルのビットコイン投資は、先週、XNUMX年ぶりに一時的に黒字転換した。 

中米の貧しい国にとって、それまで仮想通貨に関してうまくいったことはあまりなかったため、これはある種のマイルストーンだった。

エルサルバドルは、2021年XNUMX月にビットコインを法定通貨としたときに予想されていたような、ビットコイン（BTC）を交換媒体にするという世界初の国にはまだ近づいていない。

さらに、仮想通貨価格が世界的に急落する中、国際通貨基金（IMF）を含む多方面からの痛烈な批判にも耐えた。 2022年XNUMX月、同基金はエルサルバドルに対し、ビットコインの法定通貨としての認定を中止するよう要請した。

しかし、ナイブ・ブケレ大統領は、仮想通貨の冬の間にひたすら掘り下げ、2022年を通じてBTCの購入を繰り返した。彼は規律ある、あるいは批評家によれば無謀な、ドルコスト平均法戦略を採用した。

2024月初旬、ブケレ氏はXNUMX年の選挙活動に備えて休暇を取ったが、 Xに飛び乗った 先週はある種のビクトリーラップをするためと、彼の「否定論者」を攻撃するためにこう言った。

それは気をそらした余興だったが、いくつかの本当の疑問を引き起こした。エルサルバドルのBTC投資がわずかな利益しか出ていなかったことを考えると、元大統領が潔白を宣言するのは正当なのか? （11月XNUMX日には再び赤字に転落）

一方、ビットコインはまだエルサルバドル国民に商品やサービスの支払いに広く普及しておらず、海外で働くエルサルバドル人が送金で本国に送金するためにも使用されていない。

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最後に、エルサルバドルが依然として小さな借金を抱えた貧しい国であることを考えると、その指導者たちが高リスクのビットコイン購入に納税者のお金を賭けた責任は本当にあったのだろうか？

「大胆かつ前例のない行動」

ブケレには守備陣がいる。 2021年当時、エルサルバドルは絶望的な経済的苦境にあり、何もうまくいっていないように見えた。

「エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用するという大胆かつ前例のない行動をとったが、IMFなどから厳しく批判された」とデヴィア・グループの最高経営責任者（CEO）ナイジェル・グリーン氏はコインテレグラフに語り、次のように付け加えた。

「この国の数十年にわたる金融不安と米ドルへの依存を終わらせるためには、何か新しいことをしなければなりませんでした。 この点でこれまで成功した例は他にありません。」

ブケレは「ビットコイン法定通貨を宣言し、エルサルバドル国民にドルとは異なる代替金融システムを採用する機会を提供した」とテザーの最高経営責任者（CEO）でビットフィネックスの最高技術責任者であるパオロ・アルドイーノ氏はコインテレグラフに語った。 「その決意を堅持せよという国際債権者や経済政策立案者の圧力に耐えるには、多大な自信と信念が必要だ。」

2022年のある時点では、エルサルバドルのBTC投資ポートフォリオは50％以上水没していた。 しかし、ブケレ氏は「自分の信念を貫き、やり遂げた」とプロチェーン・キャピタルの社長デビッド・タウィル氏は付け加えた。 タウィル氏は、経済的に苦境に陥っている他の国々もエルサルバドルのビットコインの例に倣うことを期待している。 次はアルゼンチンになるかもしれない。

エルサルバドルのビットコイン隠し資産の推移を追跡する「ナイブ・ブケレ・ポートフォリオ・トラッカー」によると、本稿執筆時点でエルサルバドルはポートフォリオコスト2,770億42,436.22万ドルに対し、コイン当たり平均価格117.5ドルで合計XNUMXBTCを購入している。

BTCが約4.16万3.54ドルで販売されていた9月44,000日時点では、全体の利益は6％増の2021万ドルだった。 ブケレの最初の大量BTC購入は18年2022月12日に行われました。 最後はFTXが崩壊した直後のXNUMX年XNUMX月XNUMX日だった。 合計 XNUMX 個のまとめ買いがありましたが、その後も Bukele はまだ購入していません コミットした 1日あたりXNUMXBTCを購入することになります。

しかし11月1.15日、BTCが42,000ドルを下回ったため、ポートフォリオは再び水面下に落ち、XNUMX％下落した。

無責任な統治？

仮想通貨市場のボラティリティが続いていることを考えると、多額の債務を抱えた政府にとってはもちろん、ビットコインが主権政府にとって適切な投資なのかと疑問を持つ人がいるのも不思議ではない。

中米財政研究所の上級エコノミスト、ルルド・モリーナ氏はコインテレグラフに対し、「極度の貧困と食糧不安が増大している状況で公的資源を利用して投機するのは無責任だ」と語った。 「ビットコイン法の施行に割り当てられた納税者の資金は、エルサルバドル国民にとって高い機会費用となっている。」

モリーナ氏は、ビットコインに投資された資金は代わりに公共財やサービスの資金調達に使用されるべきだったと付け加えた。 新しい法律は他にも予期せぬ影響をもたらしました。

「ビットコイン法の施行に伴う経済的リスク、特に国をタックスヘイブンに変え、マネーロンダリングを促進する可能性に関連したリスクは依然として残っている。 他のリスクは通貨の非大量使用によって抑制されています。」

ケイトー研究所の金融・金融オルタナティブセンターのシニアフェロー兼名誉所長であり、ジョージア大学経済学名誉教授のジョージ・セルギン氏はコインテレグラフに対し、当初考えられていた同国の金融実験は大規模な仮想通貨への投資をはるかに超えていたと語った。 :

「エルサルバドルのビットコイン計画は、リスクの高い投資戦略として販売されたわけではありませんが、確かにそうでした。 それはエルサルバドルのドル経済の「ビットコイン化」を達成する試みでした。 そしてその目的に関しては、完全な失敗でした。」

2022 年後半、コインテレグラフ ジョセフ・ホール記者は、支払いにビットコインだけを使ってこの国で生きていけるかどうかを確かめるためにエルサルバドルを訪れた。 XNUMX週間にわたり、「私はあらゆるものをビットコイン、つまりサトシ、つまり少額のビットコインで支払おうとしました。 ネタバレ注意：失敗しました。」

セルギン氏は、エルサルバドルでは依然として米ドルが圧倒的な決済手段の「選択肢」であり、「ビットコイン観光客の一部を救ってほしい」と述べた。 海外に住むエルサルバドル人は本国に送金するためにビットコインを使用していないが、送金はビットコインの自然な使用例として請求されている。 「なぜ他の国がそのような例に倣おうとするのか、私には理解できません」とセルギン氏は語った。

より大きな計画の一部

それでも、国のビットコイン支出をより大きな文脈で捉えることが重要だ。 それはエルサルバドルを経済的に独立させる計画の一つの要素にすぎません。 ブケレ氏はまた、国の債務状況を回復するために多くの債券買い戻しプログラムを実施し、「移民を歓迎し国民を国に戻すことによって」課税ベースを拡大したとアルドイーノ氏はコインテレグラフに語り、次のように付け加えた。

「エルサルバドルは現在、新興市場国の中で最もパフォーマンスの高い債券を保有しており、安全で魅力的な訪問先とみなされています。 ビットコインを採用するという国の決定は、投資、観光、そして国際的な知名度をもたらしました。」

タウィル氏はコインテレグラフに対し、「プロジェクトを軌道に乗せるために、（ブケレ氏は）高い（おそらく過剰な）期待を抱いてプロジェクトを売り込む必要があった」と語った。 「ビットコインが短期的に交換媒体になるとは誰も予想していませんでした。」

実験のその部分は「時期尚早」だったとタウィル氏は続けた。その主な理由は、ビットコインにはまだユーザビリティの欠点があるからだ。 「まだ十分にシンプルではありません。クレジット カードほど簡単ではありません。[…] しかし、今後はもっと簡単になるでしょう」と彼は予測しました。

その間、エルサルバドルのBTC投資ポートフォリオのプラスの収益は、それが持続すれば、他の主権国の目に留まる可能性が高い。 例えば、インフレに苦しむアルゼンチンには、仮想通貨に対する好意的なハビエル・ミレイ新大統領がおり、エルサルバドルのBTCパイオニア・プログラムからいくつかの要素を借用する可能性がある。 アルゼンチンでは多くの人が銀行口座を持たないままなので、ビットコインが役立つ可能性があります。

交換媒体として失敗？

小売での利用が少ないことが依然として痛い点だ。 国民に小売購入にビットコインを使用するよう奨励するエルサルバドルの取り組みについては、XNUMX年前に多くのことが話題になった。 政府は何百万ドルもかけてChivoウォレットと少量の（無料）BTCを国民に配布したが、最終的には期待外れの結果となった。 それはブケレの遺産を損なうものではないでしょうか？

「まったく異なるものを導入するときは、すぐに成功したり、すぐに結果が得られることは期待できません」とアルドイーノ氏は答えました。 「クレジット カードとデビット カードが初めて導入されたとき、ヨーロッパで受け入れられるまでに 10 年かかり、完全に普及したのは 20 年後だったということを人々は忘れています。」

リスク資産への投資に関しては、「政府は常に投資を行っており、もちろん実際に行っている」とグリーン氏は述べた。 「しかし、エルサルバドルはビットコインへの投資に対して、他の何よりも大きな怒りを経験しました。」

「持続可能な成長と繁栄を達成する」ことを使命とする組織であるIMFが、なぜ将来を見据えた解決策を懸念するのかは「不可解だ」と同氏は付け加えた。

「S&P 500は2020年XNUMX月以来初めて弱気相場に入った」とグリーン氏は続けた。 「多くの投資は水面下にあった」が、「賢明な投資家は弱気相場のときにパニック売りをするだけではない」。

進行中の作業ですか？

全体として、エルサルバドルのビットコインの旅が成功か失敗かを判断するのはまだ時期尚早でしょうか?

「これは複雑な報告書ですが、ロードマップのない新しい法的およびデジタル入札を開始するときは常にそうなります」とグリーン氏はコメントしました。

タウィル氏は、同国のビットコインギャンブルは「100％成功」したと述べた。 BTC購入のコスト基準を見てください。少なくともどの主権国家にとっても、それらは「二度と見られないかもしれません」。 エルサルバドルには先見の明があった、と彼は信じている。

逆に、経済学者のセルギン氏は、エルサルバドルのビットコイン散財でこれまでに得られたわずかな利益はほとんど意味がないと主張した。 事態は簡単に悪化する可能性がありました。

「責任ある政府は税金を使って危険な賭けをしませんし、貧しい国がそんなことをするのはまったく無責任です。 そのギャンブルが儲かるかどうかは、まったく問題ではありません。」

モリーナ氏はまた、エルサルバドルのビットコイン事業に対して低い評価を与えた。 「今日に至るまで、投資の誘致、雇用の創出、金融包摂の促進といった議論は実現していない。 社会化された唯一のものは、国民が負担しなければならなかったコストだ」と彼女は語った。

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対照的に、アルドイーノ氏はエルサルバドルのビットコインピボットは「これまでのところ成功」と判断した。 ビットコインは観光と投資において国に付随的な利益をもたらし、「そして今、エルサルバドルはデジタル資産に基づいた金融産業全体を発展させている。[…]現在の軌道では、エルサルバドルはラテンアメリカの新たな金融センターとなる準備が整っている。」 」

グリーン氏は、エルサルバドルの新たな「市場に優しい政策運営アプローチ」と債務返済意欲の高まりを称賛するスペインの銀行大手サンタンデールの8月XNUMX日の報告書に言及した。 エルサルバドル国債価格の上昇は「重力にほとんど逆らっている」 コメントアウト サンタンデールと同国は間もなくユーロ債資本市場にアクセスできるようになるかもしれない。

また、エルサルバドルには「国際債務不履行という暗い歴史がある」ことも忘れてはならないとグリーン氏は付け加えた。しかし「ほとんどの専門家によると、現在では少なくとも2029年まで債務不履行に陥る可能性は低い。これは歴史を考慮するとかなり驚くべきことだ」 」

出典: https://cointelegraph.com/news/el-salvador-bitcoin-profit-bonds-credit