グレースケール：ETFと序数が市場構造を再形成するにつれて、2024年のビットコイン半減期は「異なる」

デジタル資産運用会社グレイスケールは、米国スポットビットコインETFの市場への影響を強調した新たなレポートの中で、2024年のビットコイン半減期は過去XNUMX回とは異なる展開になると予測している。

金曜日に発表された「2024年の半減期：今回は実際とは異なる」と題したレポートで、グレイスケールのアナリストらは、ビットコインETFがマイニング発行による売り圧力を相殺できる「新たな安定した需要源」を提供していると指摘している。

報告書では次のように指摘されていますが、 Bitcoinの価格 歴史的には、半減期のたびに値上がりしてきましたが、次のような半減期メカニズムを備えた他の仮想通貨も同様であると警告しています。 Litecoin、半減期後に同様の価格上昇は見られていません。報告書の著者らはまた、半減期後のビットコイン価格の上昇が欧州債務危機や新型コロナウイルス感染症のパンデミックなどの「重大なマクロ経済的出来事」と重なったことも強調している。

報告書は、2023年後半には資金調達やオンチェーンでの保有株の売却など、「マイナーが半減期の経済的影響に長い間備えてきた証拠」を指摘している。これは、マイナーが半減期に向けて「有利な立場にある」ことを意味すると彼らは示唆している。 —そしてたとえ一部のマイナーが市場から撤退したとしても、ハッシュレートの低下によりマイニングの難易度が調整され、ネットワークの安定性が確保されます。

レポートの著者らはまた、ビットコインの序数表記とETFフローがビットコインの市場構造に及ぼす影響についても警告している。彼らは、前者は、ブロック報酬が減少する中でマイナーがネットワークを保護するためにどのように動機付けられるかについての先導役として機能し、通常の活動は「取引手数料の増加を通じてネットワークのセキュリティを維持するための新たな道」を表していると主張している。

一方、ビットコインETFには開設後わずか1.5週間で10億ドルの流入があり、「半減期後の潜在的な売り圧力のXNUMXか月分にほぼ相当する額を吸収した」。グレイスケールのアナリストらは、そのレベルの「ペントアップ需要」が維持されるとは予想していないが、ETFへの純流入が安定した状態になれば、マイニング発行による売り圧力を相殺できる可能性がある一方、XNUMX日あたりXNUMX万ドル程度のより高いレベルの流入があれば、さらには可能性があると指摘している。 「さらなる半減期の影響を反映する。」

純流入を享受していないビットコインETFの1つは、グレイスケール自身のGBTCであるが、スポットビットコインETFに転換されて以来、保有者が現金化の機会を捉えて数十億ドルの流出が見られた。ここ数週間、こうした流出は鈍化しているようだが、GBTCから競合するビットコインETFへの資金流入は続いている。

ステイシー・エリオット編集。