Bitcoin（BTC) 鉱業株は、企業の収益に直接影響するため、通常、BTC の価格に従います。 これらの株は、2022 年の第 XNUMX 四半期、特に XNUMX 月に大幅に下落しました。 不況 FTX崩壊後 で悪化した 最大の米国ベースのビットコインの破産申請 鉱業会社、コアサイエンティフィック。
この間、下のチャートのマラソン・デジタル・ホールディングス（MARA）のような他の鉱業株は、ビットコインの価格と弱い相関関係を示しており、XNUMX月の下落はおそらく誇張されていたことを示唆しています.
ほとんどの鉱業株が印象的な上昇を記録したため、2023年の初めにマイナス傾向が逆転しました。 ハッシュレート インデックス マイニング ストック インデックス。 トラック 上場している鉱業およびハードウェア製造会社の平均価格は、年初来で 62.5% 上昇しました。 プラスの価格スパイクは、BTC 価格と鉱業株の間の強い相関関係も回復させました。
しかし、鉱業は依然としてストレスにさらされており、 低利益水準 長期的に期待されます。 2 年第 2022 四半期以降、マイニング企業は準備金から BTC を売却し、新たに採掘された BTC を売却し、負債を調達し、新株を発行することで事業に資金を提供してきました。 ビットコインの価格が 25,000 ドルを超えない限り、業界は買収の試みや債務返済のためのさらなる国庫売却を目の当たりにする可能性があります。
赤字経営の鉱山会社もある
現在、トップの鉱業会社の株価収益率 (PE) はマイナスであり、純損失で操業していることを示唆しており、株価は急激な下落に対して脆弱になっています。
Riot Blockchain、Bitfarms Ltd、Hive Blockchain Technologies、Cleanspark Inc、Marathon Digital Holdings、および Hut 8 Mining は、世界のハッシュ レート シェアの 1% を超える最大の上場ビットコイン マイニング企業です。 上位 15 の公営鉱業会社の合計シェアは約 19% です。
特に、Marathon、Hive、Hut 0 を除いて、業界のほとんどの企業の PE 比率は 2 から 8 の間です。
市場は通常先を見据えているため、純損失ポジションは株式を拒否する理由にはなりません。 長期的にビットコインに強気なら、鉱業株は当然の選択です。 ただし、これらの企業は、次の強気相場の成果を得る前に、弱気市場を生き延びなければなりません。
株主は不良債権と希薄化により損失を被った
利払い義務を果たさなければならない過剰なレバレッジまたは負債を抱えた企業は、特にストレスを受け、倒産しやすくなります。
Marathon、Greenidge、Stronghold は、Bitcoin マイニング 200,000 ユニットあたり 1.1 万ドル以上の負債を抱えており、Marathon の負債は、マイニングされた BTC あたり 10,055 万ドルに達しています。 Marathon はそのローンを国庫にビットコインで担保し、現在、同社は約 235 億 XNUMX 万ドル相当の XNUMX BTC を保有しています。
100 月末までに Marathon は 150 億ドルの融資を受けており、Bitcoin の価格が融資のしきい値を下回った場合、清算されるリスクがあります。 たとえば、ローンのしきい値が 15,000% の場合、ビットコインの価格が XNUMX ドルを下回った場合、会社はローンを清算するために BTC の一部を売却することを余儀なくされます。
この点で、Hive、Hut8、Riot がほぼ無借金であり、本質的に自己資本で機能していることは心強いことです。 これにより、負債に金利を支払うという圧力が軽減され、現在破産している採掘事業が残した市場シェアの一部を吸収することで、資金調達や拡大の柔軟性がもたらされます。
ただし、資金を調達する別の方法があります。 借金を増やす代わりに、鉱夫は株式を希薄化することができます。 企業は、追加の株式と引き換えに、公開市場の投資家から投資を募ります。 これにより、株主の所有比率が低下します。 Hut 8 マイニングと Riot は、40 年第 2 四半期までに株式の 2022% 以上を希薄化しました。Hut 8 は、同じ年の第 15 四半期に再び約 XNUMX% の株式を希薄化しました。
資金調達の必要性により、これらの債務企業は清算リスクにさらされており、過剰な希薄化により投資家の保有価値も大幅に低下しています。
関連する ビットコインマイナーの最悪の時代は過ぎたかもしれないが、いくつかの重要なハードルが残っている
鉱山会社による自己保有の委任
採掘会社は収益性に苦しんでいますが、ビットコインの財務レベルを維持することを決意しています. 2 年第 2022 四半期以降、損失を被ったにもかかわらず、マラソンは自己保有レベルを維持することができました。
同時に、Hut 8 マイニングは、マイニングされた BTC を販売する際により積極的なポリシーを使用します。 これにより、2022年半ば以降、保有量が大幅に増加しました。
一方、Riot や Hive のような他の企業は、運営費と拡張費を賄うために BTC の資金を使用することに頼っています。 Hive の保有量は、2022 年の第 4,032 四半期以降、2,348 BTC から XNUMX BTC に大幅に減少しました。 Hive は、自社を維持するために、マイナーの艦隊の拡大とコストの削減に依存しています。
明らかに、ビットコインのマイニング企業は、ビットコインの価格、債務の清算、過剰な希薄化による株主の損失に対して脆弱なままです。 従った オンチェーン アナリストであり、Crypto Quant の創設者である Ki Young Ju 氏によると、2023 年には、エンティティがマイニング会社全体を乗っ取り、割引価格で購入するチャンスが訪れるでしょう。
これはビットコインの価格に大きな影響を与えることはありませんが、マイニング株は依然としてかなりの損失の脅威にさらされています.
ここで表明された見解、考え、意見は著者のみのものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または表明するものではありません。 ソース: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-is-up-but-btc-mining-stocks-could-remain-vulnerable-throughout-2023