Xiは国家支配への道を開く中国の不動産市場を再形成します

（ブルームバーグ）—どの政府にとっても、全国の住宅用不動産市場のオーバーホールは、最良の状況下では危険です。中国の習近平国家主席は、経済が減速しているときにそれを試みており、オミクロンは彼のゼロコロナ政策を脅かしており、外界との関係はますます乱れています。

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その危険な組み合わせが中国の金融市場にますます大きな打撃を与えるにつれて、XNUMXつの質問が浮上し続けます：Xiの終盤は何ですか？

共産党の不透明さと財産改革の後退の歴史を考えると、答えを確実に知ることは不可能です。しかし、中国のウォッチャーは、XNUMX年以上にわたる経済成長、家計資産、政府歳入の急増とは大きく異なる不動産市場の将来性を描き始めています。

要するに、ビリオネアの不動産王による住宅価格の高騰と債務を燃料とする建物のスプリーの時代は衰退するでしょう。それらは、当局が投機的な狂乱を素早く取り締まり、開発が公益事業のような利益を得る国営企業によって支配される、はるかに安定した市場に取って代わられるでしょう。

北京を拠点とする債券ファンドShengaoInvestmentの創設パートナーであるLiKai氏は、「過去XNUMX年間を不動産業界の黄金時代と呼べば、今や錆びの時代に陥っている」と述べた。

この移行は、すでに国際的な株式投資家やクレジット投資家に数十億ドルの損失をもたらしているチャイナエバーグランデグループのような個人所有の開発者にとって特に苦痛になることを約束します。同時に、それはXiの最も重要な目標のXNUMXつを達成するのに大いに役立つ可能性があります。それは、より安定した中国の金融システムと、国の金持ちと貧乏人の間のより狭いギャップです。

Xiの課題は、彼の人生のルールを固めることが広く期待されているリーダーシップコンファブの前夜に危機を引き起こすことなく、変革を成し遂げることです。

差し迫った金融危機を予測しているアナリストはほとんどいませんが、不動産市場からのリスクは増大しています。弱い不動産会社は大きなストレスにさらされており、非常に高い借入コストと売り上げの低迷という二重の苦痛に見舞われています。 Evergrandeを含む低格付けの開発者はすでに記録的なレートでドル債務をデフォルトしており、感染はより強力な企業に広がっています。中国最大の開発者であるカントリーガーデンホールディングスの株式と債券は、新しい転換社債の需要を見つけるのに苦労したという報告を受けて木曜日に下落した。

中国が不動産市場を作り直す必要がある理由はたくさんあります。このセクターは投機的な買いに満ちており、過剰にレバレッジされており、景気後退の際に金融システムにリスクをもたらしています。住宅の価格は、すでに縮小している中国の家族にとって負担です。深圳でアパートを購入する平均費用は、44年の地元住民の平均年収の約2020倍でした。裕福な家主が不動産を買いだめするため、不平等が悪化します。何百万もの家が空っぽになっていて、いくつかの建設プロジェクトは環境に損害を与えています。

業界は経済に大きな影響を及ぼします。建設や不動産サービスなどの関連セクターを含めると、一部の推定では、不動産は中国の経済生産高の70分のXNUMX以上を占めています。中国の都市部の富のXNUMX％以上が住宅に保管されています。

「不動産市場は、中国経済の根本的な問題の兆候です」と、パンテオンマクロエコノミクスのチーフチャイナエコノミストであるクレイグボサムは述べています。「何十年もの間、地方自治体の歳入を生み出し、経済成長を促進し、家計にお金を入れて成長を見る場所を提供することは、頼りになる簡単な解決策でした。」

解決策は、Xiの中国でますますそうであるように、国家によるより厳格な管理です。

カイリアンの報告によると、エバーグランデの本拠地である広東省では、地元当局者が苦労している開発者とSOEの間の会議を促進しています。先週ブルームバーグに語ったところによると、M＆Aに資金を提供するために使用された大手不動産会社による借入は、債務を制限する指標にはカウントされないという。

テネオのグローバルビジネスアドバイザリー会社のシニアバイスプレジデントであるガブリエルワイルダウは、次のように述べています。「彼らは経済の財産への依存を打ち破りたいのです。」

中国当局はこれまで不動産市場の過剰を狙っていましたが、経済にとってこのセクターが重要であるということは、成長目標が脅かされたときにそのような動きが鈍化することを意味しました。北京は、ハイテクでクリーンなエネルギー産業への投資を促進することにより、不動産への依存を減らすことを目指しています。これは、成長をより持続可能で高品質にするXiの計画の一部です。しかし、そのようなプロセスには時間と忍耐が必要です。

Bocom International HoldingsCoのチーフストラテジストであるHaoHongは、次のように述べています。

当局の決定はテストされています。中国の不動産不況は加速しており、連邦準備制度理事会からの警告さえも促しています。全国の都市では、5.2年ぶりに下落した2015月以降、毎月新築住宅価格の下落が深刻化している。住宅販売は引き続き減少しています。月曜日のデータは、不動産投資が昨年はわずかXNUMX％増加したことを示している可能性があり、エコノミストはXNUMX年以来最も遅いと予測しています。

中国の開発者は、債務を返済するために、債券の交換、支払いの遅延、株式売却、およびその他の必死の措置に訴えています。 34月以降、少なくとも2008社がペイドル債をデフォルトにした。これには、世界で最もパフォーマンスの悪い銀行株である貸し手である中国民生銀行を危機に陥れたエバーグランデが含まれます。不動産株の指数は昨年XNUMX％下落し、XNUMX年の世界金融危機以来最悪でした。

かつて国際通貨基金の中国チームを率い、現在はコーネル大学に在籍しているエスワル・プラサド氏によると、当局はキャンペーンによる経済成長と財政の安定に対するリスクを受け入れる用意があるという。

「北京は、将来の金融市場の混乱と不動産市場の不均衡を制限するために、これらはもはや回避できない一時的なコストである可能性が高いと判断したようです」とプラサド氏は述べています。

そのようなコストは増加しています。木曜日の不動産会社のシェアは4.3％減少し、30か月で最も多く、報告された資産のわずか2005％で評価されています。これは、XNUMX年までさかのぼるデータの中で最も安価です。「少数の生存者のみ」が今後うまくいくと、CitigroupInc。の株式アナリストは最近のメモに書いています。

中国のハイイールド債市場の敗北は、以前はエバーグランデよりも財政的に健全であると考えられていたシマオグループホールディングスやスナックチャイナホールディングスなどの企業によって引き起こされ、加速しています。。開発者のシェアは木曜日にほぼ8％急落しましたが、2025年までのドル債は4.8セント下落して74.4セントとなり、1月XNUMX日以来の最大の下落に備えています。

不動産市場のレバレッジ解消を目指す北京のキャンペーンがどのような形であれ、不動産王と住宅所有者を同様に豊かにする時代が終わったことは明らかです。共産党が進路を維持し、金融危機をかわすことができれば、より鈍く、より安定した未来が待っています。

ナティクシスSAのシニアエコノミストであるゲイリー・ングは、次のように述べています。「住宅価格は、将来、厳重に管理されたゾーンでのみ上昇します。つまり、住宅はますます公益事業のように見えるでしょう。」

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出典：https：//finance.yahoo.com/news/xi-reshapes-china-property-market-210000896.html