UBSは、FRBがバランスシートの縮小に遅れをとっていると述べています

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのケルビン・テイ氏によると、FRBはバランスシート縮小に関しては後手に回っているという。 

FRBのジェローム・パウエル議長は火曜日、パンデミック下で中央銀行が提供してきた異例の支援のその他の削減とともに、今年は一連の利上げが行われると予想していると述べた。 

「一歩下がって彼の言うことに耳を傾けたら。 テイ氏は連邦準備制度が実際に時代遅れであることを実際には認めていないが、確かにそうだ」とテイ氏は水曜日、CNBCの「スコーク・ボックス・アジア」で語った。 

テイ氏は、米国の株式市場は比較的好調で、昨年の第２・四半期と第３・四半期の企業利益も「数十年ぶりの高水準」だったと指摘した。

「そして、現時点ではまだ印刷を続けています。 それで、なぜ彼らがまだこの水準で印刷を続けているのか疑問に思っているはずですよね?」と同氏は述べ、今後の重要な展開はFRBがバランスシートをどれだけ速く、どの程度縮小するかであると付け加えた。

投資家は経済情勢とFRBの次の行動を評価するために水曜日の主要なインフレ統計を待っている。

米国中央銀行は先週、XNUMX月会合の議事要旨で加盟国が従来の予想よりも積極的に金融引き締めを行う用意があることを示唆し、投資家を驚かせた。

利上げを開始し、債券買い入れプログラムを縮小し、米国債や住宅ローン担保証券の保有削減についてハイレベルで協議する用意がある可能性があることを示唆した。

テイ氏は、時代を先取りするため、FRBは予想より早くバランスシートの正常化に着手する可能性があると述べた。

「テーパリングが終了する75月にFRBが利上げする可能性はXNUMX％ある。 現在の議論は、市場が懸念しているのはXNUMX回の利上げかXNUMX回の利上げかだ。 今年も４回の利上げとなる可能性がある」と述べた。

同氏は、特にサプライチェーンの圧力が今後数カ月以内に緩和した場合、今後のインフレ期待が低下する可能性があるため、複雑な事態が生じる可能性があると付け加えた。

「つまり、FRBは我々が実際に予想するほど早くバランスシートの正常化に着手する必要はないかもしれない」とテイ氏は説明し、現段階の状況は依然として流動的だと付け加えた。

テイ氏はまた、FRBの政策引き締めサイクルの加速はアジア諸国、特に地域の新興国に影響を与える可能性が高いと強調した。 

「10年物ベースの米国債利回りが約2％から2.5％まで上昇すれば、政府ソブリンが懸念する世界のこの地域の利回りもそれに応じた行動をとらざるを得なくなるだろう」と同氏は述べた。 同氏は、債務水準が高いアジアの一部の経済に影響を与えるだろうと付け加えた。

2013年、FRBは資産買い入れプログラムの縮小を開始した際、いわゆるテーパー癇癪を引き起こした。 投資家はパニックに陥り、これが債券の急落を引き起こし、米国債の利回りが急上昇した。

その結果、アジアの新興市場は急激な資本流出と通貨安に見舞われ、この地域の中央銀行は資本口座を保護するために金利引き上げを余儀なくされた。

テイ氏は、FRBの積極的な政策はアジアの景気回復を遅らせる可能性があると述べた。

「現時点ではそれはあなたが望んでいることではありません。 なぜなら現時点では、ここの経済の多くは依然として新型コロナウイルスのパンデミックからの回復に苦戦しているからだ」と同氏は述べた。