The Merge後にイーサリアムの金融政策がどのように変化するか

イーサリアムは、ネットワークをプルーフ オブ ワークからプルーフ オブ ステークに移行するザ マージの瀬戸際にあります。 この大きな変化は、主にネットワークのエネルギー消費を削減し、より環境に優しいものにするために行われています。

プルーフ オブ ステークへの変更後、イーサリアムはマイナーとその強力でエネルギーを大量に消費するハードウェアを使用しなくなります。 代わりに、彼らはバリデーターに取って代わられます。バリデーターは大量の ETH を手に入れ、それを評判に結び付けます。悪意を持って行動すると、トークンの一部を失います。 

しかし、非常に予想された XNUMX つ目の変化も起こります。それは、イーサリアムのトークンノミクスの大幅な変化です。

これにより、毎年発行されるトークンが少なくなるため、イーサリアムのインフレ率が大幅に低下します。 簡単に言えば、ネットワークは、現在マイナーに与えているよりも少ないトークンでバリデーターに報酬を与えます。

さらに、取引手数料のプロセスで毎年焼かれるイーサ (ETH) の量により、ネットワークがデフレになる可能性さえあります。つまり、ETH の総供給量は実際には毎年減少します。

イーサリアムのトークンノミクスがどのように変化し、どのような影響を与えるかを見てみましょう。

現在の発行率は？

Ethereum のプルーフ オブ ワーク システムでは、ネットワークは、マイナーが作成したブロックごとに 2 ETH を支払い、アンクル ブロックごとに 1.75 ETH を支払います。 アンクル ブロックとは、ブロックが作成されたものの、ほぼ同時期に作成された別のブロックにわずかに負けた場合です。したがって、最終的にはチェーンには入りませんが、受け取る報酬は小さくなります。

平均すると、これにより毎日約 13,000 ETH が発行され、マイナーに報酬として与えられます。 

これは 4.1% のインフレ率に相当します (ただし、プルーフ オブ ステーク チェーンの発行もすでに行われているため、技術的には少し高くなります)。

合併後の発行率はどうなりますか?

イーサリアムがプルーフ オブ ステークに移行すると、バリデーターがマイナーに取って代わります。 これらのバリデーターは、担保として大量の ETH をポニーアップし、ネットワーク上でブロックを生成します。 彼らが悪意を持って行動すると、担保を失う可能性があります。 

ネットワークはマイナー (24 時間稼働のために莫大な電気代を支払う) の費用を負担する必要がなくなるため、ブロックを生成することに対する報酬の分配に関しては、より効率的になる可能性があります。 

新しいシステムの下では、動的支払いモデルが導入されます。 この新しいモデルは、現在のシステムよりもはるかに低くなり、ステークされた ETH の量を含むいくつかの要因によって異なります。 

現在ステークされている ETH の量に基づいて、ネットワークは次のように発行します。 1,600 ETH 0.5 日あたり、90% のインフレ率に変換されます。 これは、マージが行われると、新しい ETH の毎日の発行が実質的に XNUMX% 減少することを意味します。 

より多くの ETH がステークされると、この発行は 5,000 ETH まで増加する可能性があります。 それでも、これが上昇しても、これが発生した場合、各バリデーターの実効利回りは依然として低下します。

取引手数料の燃焼を含めるとどうなりますか?

これまでは、この議論をかなり単純にして、マイニングまたはステーキングの報酬としての新しい ETH の発行に限定してきました。

しかし、イーサリアムの実効インフレ率に影響を与えるもう XNUMX つの大きな要素があり、それはトークンの燃焼です。

の一環として導入されました。 2021 年 XNUMX 月のロンドンのアップグレード、EIP-1559 は、ネットワーク上で取引手数料を発生させる一部としてバーン プロセスを導入しました。 人が Ethereum で取引を行う場合、取引手数料の一部を燃やす必要があり、残りはマイナー (またはすぐにバリデーター) に送られます。 これにより、ETH の総供給量の一部が削除されます。

この取引手数料の燃焼は大きな影響を与えました。 導入以来、これだけで 2.6 万以上の ETH が破壊されました。 これにより、イーサリアムのインフレ率はほぼ半分になりました。 

イーサリアムがプルーフ オブ ステークに移行し、報酬が大幅に削減されるため、バーンされる金額が発行される金額よりも大きくなりやすくなります。 これが発生すると、ネットワークはデフレ状態になります。つまり、供給は時間の経過とともに減少します。

The Merge 後にネットワークが同じ量の発行とバーンを行うには、取引手数料が平均 16 gwei (手数料の支払いに使用される測定単位) で発生する必要があります。 ネットワークでこれより高いものはすべてデフレになり、逆もまた同様です。

取引手数料は昨年の大半で非常に高かったが、大幅に低下した. その結果、取引手数料のためにバーンされる ETH の数が減っています。

その結果、合併後の純発行額は約 0.1% になると予想されます。

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